行业周知，被动元器件是构成智能手机、平板电脑、笔记本电脑等终端设备的基础元件。以智能手机为例，为实现精准的语音识别、图像优化、快速数据处理等AI功能，内部所需的MLCC等被动元器件数量相较于传统手机增加了20%-30%。从初代iPhone 4到iPhone 16，MLCC的用量从177个增加到约1500颗，预计iPhone 17的MLCC用量已超过1500颗，凸显了消费电子产品对高性能被动元器件的依赖。
在新能源汽车中，薄膜电容器、电感和电阻的应用需求激增，根据Yole数据，新能源汽车被动元件市场将从2021年的15.5亿美元增长到2027年的42.9亿美元，复合年增长率为18.5%。
尤其是在AI领域中，被动元器件是AI“最强大脑”的后盾，用料增速更为迅猛。根据华安证券统计数据，以英伟达搭载8个GPU的AI服务器为例，其中MLCC的使用量与传统型号相比增加了7到8倍，机架解决方案中MLCC的使用量更是增加了百倍以上。MLCC为GPU提供稳定电压环境，保障AI运算的连续性和稳定性；合金电阻用于精确检测电流，为AI算法提供实时反馈；大电流电感确保为AI芯片和其他组件提供干净稳定的电源，保障AI电子系统高效、稳定、可靠运行。
那么作为本土被动元器件代表厂商——三环集团、顺络电子、风华高科、麦捷科技、火炬电子、宏达电子、泰晶科技、达利凯普等多家A股上市公司实际经营情况如何？
从财务方面来看，今年上半年三环集团营收414879.51万元稳居第一，顺络电子营收322422万元位居第二，风华高科营收277152.77万元位居第三，麦捷科技营收179573.42万元，火炬电子营收177197.46万元，宏达电子营收85658万元，泰晶科技营收45886.8万元，达利凯普营收19504.9万元。
从盈利能力来看，今年上半年三环集团净利润123713.79万元稳居第一，顺络电子净利润48587.95万元位居第二，火炬电子净利润26125.15万元居第三，宏达电子净利润20257.1万元，风华高科净利润16682.9万元，麦捷科技净利润14929万元，达利凯普净利润8911.9万元，泰晶科技净利润2204.3万元。
可以发现，三环集团和顺络电子营收和净利润均较为靠前，其在行业和客户中的地位亦较为稳固。
从毛利率来看，上半年达利凯普毛利率67.48%位居第一，宏达电子毛利率57.3%位居第二，三环集团毛利率42%居第三，顺络电子毛利率为36.7%，火炬电子毛利率为35.6%，风华高科毛利率为17.9%，泰晶科技毛利率为17.6%，麦捷科技毛利率为15.8%。
从存货来看，上半年三环集团存货最高达216324.1万元，火炬电子存货位居第二达137845.6万元，顺络电子存货位居第三达114410.1万元，风华高科存货为99421.49万元，宏达电子存货为93541.7万元，麦捷科技存货为60590.6万元，泰晶科技存货为24656.3万元，达利凯普存货为9979.7万元。
从存货周转天数来看，宏达电子存货周转天数高达459.1天，达利凯普存货周转天数为277.4天，火炬电子存货周转天数为212天，三环集团存货周转天数为162.4天，泰晶科技存货周转天数为115.6天，顺络电子存货周转天数为94.4天，风华高科存货周转天数为78.3天，麦捷科技存货周转天数64.2天。
最后从存货跌价准备合计来看，上半年火炬电子存货跌价最高达19891.13万元，宏达电子存货跌价准备合计17268.2万元，顺络电子存货跌价准备为15439.9万元，麦捷科技存货跌价准备为12129.45万元，风华高科存货跌价准备为9808.4万元，三环集团存货跌价准备为6656.9万元，达利凯普存货跌价准备为1364.7万元，泰晶科技存货跌价准备为1303.79万元。
可以看到，在A股这8家被动元器件上市公司中，三环集团、顺络电子存货虽然偏高，但是周转效率较好，跌价也没有较大增幅；而火炬电子、宏达电子等公司存货虽然不多，但是周转天数和跌价准备最大，其所对应的下游市场和客户需求较为平淡。
