近年来，半导体芯片和新型平板显示等新一代信息技术产业快速发展，催生出对低温多晶硅、金属氧化物、第三代半导体、先进封装等更高要求掩膜版产品的新兴需求。国内市场上，随着国产掩膜版技术成熟与产业链完善，叠加政府对半导体产业的重视，国产替代进程加速。
A 股市场中，龙图光罩、路维光电、清溢光电、冠石科技四家企业均有布局掩膜版领域，且业务侧重有所不同：龙图光罩主营半导体掩模版；路维光电、清溢光电约8成收入来自平板显示领域，仅约2成来自半导体领域；冠石科技则是刚切入半导体掩膜版领域。
集微网通过2025年上半年财报数据对比发现，四家企业财务表现分化明显。
营收与利润：路维光电增长强劲，冠石科技陷入亏损
从营收来看，2025年上半年，冠石科技以6.92亿元的营收规模领先，清溢光电营收6.22亿元紧随其后，路维光电营收5.44亿元，龙图光罩营收规模最小，为1.16亿元。
不过，在营收同比增长率上，路维光电表现最为突出，实现了37.48%的高增长，清溢光电也有10.90%的增长，而冠石科技仅增长5.30%，龙图光罩则出现- 6.44%的负增长。
利润方面，分化更为显著。路维光电归母净利润1.06亿元，同比增长29.13%；清溢光电归母净利润0.92亿元，同比增长3.52%，两家企业保持盈利且有一定增长。龙图光罩归母净利润0.35亿元，但同比下降28.93%。冠石科技则陷入亏损，归母净利润为-0.12亿元，同比大幅下降159.98%，盈利能力堪忧。
盈利指标：龙图光罩毛利突出，冠石科技盈利指标垫底
毛利率和净利率方面，龙图光罩优势明显，销售毛利率达51.11%，销售净利率30.25%，在四家企业中遥遥领先，显示出其产品盈利能力强劲。路维光电销售毛利率33.68%，销售净利率19.56%；清溢光电销售毛利率31.04%，销售净利率14.82%，两者处于中间水平。
冠石科技销售毛利率仅5.68%，销售净利率更是为-1.76%，在盈利指标上全面落后，反映出其成本控制或产品竞争力方面存在问题。
政府补助对利润影响较大
扣非净利润层面，路维光电0.95亿元，同比增27.59%，同时获1066.5万元政府补助，经营状况出色。清溢光电扣非净利润0.83亿元，同比增2.66%，获1070.84万元政府补助，经营稳健。
龙图光罩扣非净利润0.34亿元，同比降30.50%，仅获0.2万元政府补助，盈利增长乏力。冠石科技扣非净利润- 0.21亿元，同比降234.02%，虽获1216.47万元政府补助，但整体经营盈利性仍堪忧。
资产运营：应收账款与存货管理各有特点
应收账款方面，冠石科技应收账款3.62亿元，占营业总收入的52.35%，应收账款周转天数97.56 天；清溢光电应收账款3.54亿元，占营业总收入的56.91%，应收账款周转天数92.36天，两家企业应收账款规模较大且占比高，周转速度较慢，可能面临一定的应收账款回收压力。
龙图光罩应收账款0.71亿元，占营业总收入的61.16%，应收账款周转天数106.78天，虽然应收账款规模小，但占比和周转天数也处于较高水平。路维光电应收账款2.63亿元，占营业总收入的48.38%，应收账款周转天数84.98天，在四家企业中应收账款管理相对较好。
存货方面，冠石科技存货1.58亿元，存货周转率4.69次；龙图光罩存货0.15亿元，存货周转率4.22次，两家企业存货规模不大且周转速度较快，存货管理效率较高。路维光电存货2.05亿元，存货周转率 1.89 次；清溢光电存货 2.12 亿元，存货周转率 2.08 次，这两家企业存货规模相对较大，周转速度较慢，存货占用资金较多。
净资产与现金流：龙图光罩、清溢光电净资产增长快，路维光电现金流佳
净资产方面，清溢光电净资产24.11亿元，龙图光罩净资产11.93亿元，且两者净资产同比增长率分别高达93.49%和96.31%，增长势头迅猛。路维光电净资产14.26亿元，同比增长18.99%；冠石科技净资产9.57亿元，同比下降3.98%，在净资产增长上处于劣势。
经营活动产生的现金流量净额能反映企业的造血能力，路维光电表现最佳，为2.67亿元；清溢光电为1.52亿元；冠石科技为0.92亿元；龙图光罩相对较少，为0.30亿元。从同比2024年上半年的数据看，路维光电和清溢光电的经营活动现金流量净额也有较好表现，显示出其经营现金流的稳定性和良好态势。
人均效能：路维光电人均创收创利居首
2024年人均创收，路维光电266.12万元居首，清溢光电187.88万元、冠石科技175.36万元分列二、三位，龙图光罩99.8万元相对较低。
人均创利上，路维光电58.01万元领先，龙图光罩37.18万元、清溢光电29.06万元也较可观，冠石科技人均创利-1.99万元，处于亏损状态，反映其人员效能利用不足。
综合来看，2025年上半年，路维光电在营收增长、利润、现金流及人均效能等方面表现全面优异；清溢光电营收、利润稳定，净资产增长强劲；龙图光罩虽营收下滑，但盈利指标出色，净资产增长快；冠石科技则在多个财务指标上表现不佳，面临盈利和资产增长等压力。
