截至8月末，A股、港股安防产业链上市公司2025年半年度业绩报告基本披露完毕，有多家企业提及受益行业回暖，公司业绩于H1获得明显改善，那么从整体看，行业表现如何？本文将通过分析21家设备商、23家供应商的业绩表现来回顾安防行业上半年产业发展情况。
AI公司减亏明显，行业利润大幅增长
44家安防上市公司上半年合计营收为1232.1亿元，较上年同期的1153.86亿元增长6.78%。
从营收规模看，海康威视以418.18亿元断层第一，其他营收规模前十企业分别为舜宇光学科技（196.52亿元）、大华股份（151.81亿元）、思特威（37.86亿元）、格科微（36.36亿元）、利亚德（35.1亿元）、千方科技（33.1亿元）、萤石网络（28.27亿元）、第四范式（26.26亿元）、商汤-W（23.58亿元）。另有汉邦高科（8176.5万元）、安居宝（7241.2万元）、格灵深瞳（4247.3万元）、中威电子（3775.9万元）、蓝色星际（3635.0万元）共5家公司营收未过亿。
从营收增速看，共有28家实现业绩同比正增长，云天励飞、*ST大立同比增速均超100%，浩云科技（76.41%）、高德红外（68.24%）、瑞芯微（63.85%）、思特威（54.11%）、汉邦高科（52.56%）、第四范式（40.71%）、云从科技（40.21%）、商汤-W（35.55%）均进入增速前十。
营收下滑的企业共计16家，其中，安居宝（-25.95%）、安联锐视（-34.97%）、中威电子（-44.13%）、ST英飞拓（-54.2%）、蓝色星际（-76.32%）营收同比降幅最大。
整体营收表现中规中矩，但盈利能力则出现了大幅增长的情况。44家公司归母净利润合计为103.09亿元，同比大增65.9%；扣非净利润合计为77.14亿元，同比也有36.53%的增幅。
归母净利润方面，海康威视、大华股份、舜宇光学均破10亿元，分别为56.57亿元、24.76亿元、16.46亿元，归母净利润超亿元的企业还有瑞芯微（5.31亿元）、汇顶科技（4.31亿元）、思特威（3.97亿元）、萤石网络（3.02亿元）、北京君正（2.03亿元）、锐明技术（2.03亿元）、高德红外（1.81亿元）、利亚德（1.72亿元）、千方科技（1.70亿元）、全志科技（1.61亿元）、星宸科技（1.20亿元）、宇瞳光学（1.08亿元）。
另有19家企业出现亏损，亏损过亿元的企业分别为：*ST大立（-1.03亿元）、云天励飞（-2.06亿元）、苏州科达（-2.17亿元）、云从科技（-2.3亿元）、商汤-W（-14.78亿元）。
与上年同期比较看，共有27家企业归母净利润正增长，千方科技（1287.12%）、高德红外（906.85%）、凤凰光学（281.67%）、瑞芯微（190.61%）、思特威（164.93%）、捷顺科技（143.75%）、ST英飞拓（86.16%）、锐明技术（64.21%）、第四范式（55.82%）、舜宇光学（52.56%）10家公司同比同比增速超50%。
归母净利润负增长的17家企业中，狄耐克（-108.58%）、航宇微（-154.25%）、联合光电（-171.59%）、奥尼电子（-219.94%）、浩云科技（-349.61%）、安凯微（-740.87%）、汉邦高科（-919.22%）、蓝色星际（-1555.78%）8家企业同比跌幅超100%。
分析发现，44家企业合计归母净利润同比大增，主要得益于芯片产业链企业盈利能力大涨以及AI公司同比大幅减亏。
其中，11家芯片公司2025年上半年合计营收为185.13亿元，同比增长22.26%；归母净利润为18.04亿元，同比增长41.49%。7家AI算法/平台公司上半年合计营收为63.49亿元，同比增长43.93%；归母净亏损合计为20.54亿元，同比减亏38.23%。
安防产业链上市公司2025年上半年业绩表现（单位：万元，数据来源：同花顺）
研发投入放缓，现金流显著改善
其他关键指标方面，与上年同期相比，整体呈平稳趋势，不过部分指标，企业类型不同，差异不一样。
毛利率方面，44家公司2025年上半年整体为36.19%，仅较上年同期增长0.3个百分点，其中，21家设备商整体毛利率为42.33%，同比增长0.38个百分点；11家芯片企业毛利率为31.11%，同比下降0.17个百分点；7家AI算法/平台公司毛利率为35.83%，同比下降5.64个百分点。
净利率方面，2025年上半年整体同比增加3.02个百分点至8.92%，设备商、芯片企业分别为12.75%、8.98%，分别同比增长2.27、0.73个百分点；而AI算法/平台公司虽然净利率仍为-32.79%的负值，但同比大增43.48个百分点，同比改善显著。
负债方面，44家公司上半年合计为1660.11亿元，同比增加2.8%，其中21家设备商合计负债794.87亿元，同比下降10.31%；11家芯片企业合计为322.09亿元，同比增长14.92%；7家AI算法/平台公司同比大增24.35%至459.14亿元。
安防产业链上市公司2025年上半年业绩表现（单位：亿元，数据来源：同花顺）
创新投入方面，44家公司上半年研发费用合计为183.9亿元，同比增加3.53%，其中21家设备商合计研发费用为99.97亿元，同比下降0.04%；11家芯片企业合计为30.27亿元，同比增长9.48%；7家AI算法/平台公司同比增长5.28%至34.31亿元，另外，5家光学镜头企业研发投入同比增长11.33%至19.37亿元。
虽然研发投入整体微增，但研发费用率却处于下降趋势，44家公司整体为14.93%，同比下降0.47个百分点，设备商、芯片公司、AI算法/平台企业也分别同比下降0.28、1.91、19.84个百分点，仅镜头企业同比微增0.52个百分点。
而在存货方面，44家企业合计为629.17亿元，同比增长3.5%。设备商补库存的趋势不明显，21家公司合计为363.92亿元，同比微增1.19%；11家芯片公司、7家AI算法/平台企业分别为173.75亿元、69.73亿元，分别同比增长5.66%、5.61%；不过镜头企业同比大增22.3%至21.77亿元。
值得注意的是，2025年H1经营活动产生的现金流净额成2025年上半年安防产业链企业的业绩亮点，整体由上年同期的-23.7亿元转正为97.11亿元，同比增长509.78%；设备商表现最为明显，已由上年同期的-14.72亿元转正至63.75亿元，同比增长533.02%；7家AI算法/平台企业也有不错表现，已由上年同期的-47.68亿元改善至-8.39亿元，同比有82.4%的增幅。11家芯片企业、5家镜头企业也分别同比增长20.34%、20.41%至15.06亿元、26.69亿元。
（校对/邓秋贤）
