9月1日，上海龙旗科技股份有限公司（以下简称“龙旗科技”）发布公告，苏州工业园区顺为科技创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“苏州顺为”）计划减持其持有的全部公司股份，不超过1919.16万股，占公司总股本的4.09%，即“清仓式”减持。
以龙旗科技9月1日收盘价45.92元/股计算，该部分股份市值高达8.81亿元。
本次拟减持的股东苏州顺为来头不小。资料显示，其为知名投资人雷军实际控制的投资机构。与此同时，由雷军控制的另一家投资机构——天津金米投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“天津金米”）目前持有龙旗科技4.95%的股份。
苏州顺为与天津金米构成一致行动人关系，合计持有龙旗科技9.04%的股份，是公司的重要股东群体。根据公告，此次减持原因为“股东自身资金需求”，减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内。
雷军系资本的减持动向之所以备受市场关注，根源在于龙旗科技与小米集团之间极其深厚的业务羁绊。
龙旗科技是智能手机等智能产品ODM/OEM领域的龙头企业，而小米正是其毫无争议的第一大客户。据公司历年财报及招股书披露，2020年至2023年上半年，龙旗科技对小米的销售额占营业收入的比例一度高达57.66%，尽管近期有所下降，但截至2023年上半年仍维持在37.83%的高位。
龙旗科技在风险提示中坦言，公司系小米智能产品的重要合作伙伴，若小米未来经营情况或采购策略发生变化，导致向公司的采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。
减持公告背后，也折射出市场对龙旗科技自身发展前景的担忧。
公司营收严重依赖于智能手机代工业务。2024年，其智能手机业务营收占比高达77.90%，但该业务的毛利率仅为4.92%，盈利空间稀薄。这种业务结构使得公司整体业绩增长面临天花板。
2025年上半年财报显示，龙旗科技实现营业总收入199.08亿元，同比下降10.65%；虽然归母净利润同比微增5.01%至3.56亿元，但营收下滑的趋势值得警惕。
与同业公司相比，龙旗科技的转型步伐似乎稍显迟缓。以另一ODM巨头华勤技术为例，其通过拓展笔记本电脑、服务器、汽车电子等多元业务，成功打开了增长新空间。华勤技术2025年上半年财报显示，公司营收同比暴增113.06%至839.39亿元，净利润也大幅增长46.30%至18.89亿元。两者的发展态势形成鲜明对比。
受重要股东减持及市场对基本面的担忧情绪影响，龙旗科技股价在9月2日遭遇大幅下跌。截至收盘，公司股价报收42.12元/股，单日跌幅达8.28%，总市值缩水至197.7亿元。
本次雷军系资本的减持计划，无疑为龙旗科技的未来发展敲响了一记警钟。在股东减持、客户集中度高、主业毛利率低、同业竞争加剧的多重压力下，如何尽快降低对单一大客户的依赖，突破“低毛利代工”的模式瓶颈，开拓高附加值的新增长曲线，将是管理层必须直面和解决的核心课题。
