在与特朗普政府达成一项非同寻常的协议，以及中国方面约谈英伟达之后，这家人工智能（AI）芯片制造商英伟达周三公布财报时，其在华业务将成为投资者关注的焦点。英伟达在华业务的命运取决于全球两大经济体在关税谈判和芯片贸易限制问题上的立场。
英伟达最近同意向美国联邦政府支付其在华销售额的15%，以换取出口许可证，此举引发了美国两党的批评。有报道称，英伟达已告知一些供应商暂停H20芯片的生产。但据报道，英伟达正在为中国开发一款性能更强大的新型芯片。
2024年，中国市场占英伟达收入的13%。由于美国在该季度末才批准，许多分析师在截至2025年7月的第二财季没有将H20芯片在华销售收入计入，而中国的态度使得全年的预测计算变得复杂。
英伟达曾在5月表示，这些限制措施将使7月份当季的销售额减少80亿美元。这些限制措施导致前三个月的销售额损失45亿美元。
总体而言，根据伦敦证券交易所的数据，预计英伟达第二财季营收将增长53.2%，达到460.2亿美元，这与过去多个季度的三位数增长相去甚远。
但分析师表示，整体AI芯片业务正在蓬勃发展，Meta和微软等科技巨头纷纷扩大资本预算，对芯片的需求强劲。
尽管如此，英伟达CEO黄仁勋对需求的积极评价可能会提振近期因担心投资者估值过高而遭抛售的AI类股。
截至目前，英伟达股价在2025年迄今已上涨逾三分之一，涨幅低于前两年。但这仍然超过大盘芯片指数(.SOX)超过15%的涨幅，以及基准标准普尔500指数(.SPX)今年迄今近10%的涨幅。
英伟达是全球市值最高的公司。
分析师预计，英伟达第三财季营收将达到529.6亿美元，同比增长51%。
Piper Sandler分析师此前估计，其中约60亿美元可能来自中国市场，未来增长率将达到12%~15%。
但由于与联邦政府的协议，英伟达销往中国的芯片毛利率可能会下降5~15个百分点。伯恩斯坦分析师估计，这将导致英伟达的整体利润率下降约1个百分点。
预计该公司第二财季调整后毛利率将下降近4个百分点，至72.1%。预计10月当季毛利率将下降近两个百分点，至73.2%。
