2025年8月12日，珠海市杰理科技股份有限公司在北交所更新上市申请审核动态，该公司迎来第三轮审核问询。从回复第一题来看，审核人员关注到杰理2025年业绩变动：2025年收入基本保持稳定，净利润3亿元，下滑23%。整体来看，25年业绩出现了一些波动，但笔者认为大可不必担心这种细分行业龙头级别企业的经营业绩，杰理未来的业绩依然值得期待。
过往：十多年业绩整体保持增长，22年小幅下滑迎来23、24年的迅猛反弹
杰理科技2010年8月成立，2014年开始财务数据连续在市场公开，我们可以清晰的看到一个芯片设计企业的发展过程：
杰理科技2014年—2024年净利润（单位：亿元）
透过这一根根按年排列的柱形，可以看到杰理发展过往：
1、2014年净利润0.31亿元，到2024年7.91亿元；
2、2022年业绩下滑到3.36亿元，到2024年翻了一番多，短期的波动，迎来了迅猛的反弹。
环境：消费电子市场信心正在恢复，面对贸易政策变化厂商正完善应对措施
1、面对变化的贸易政策，消费电子厂商应对措施在逐步完善
2025年2月开始，美国对中国在内的多个国家和地区持续加征关税，也包括了这些年国内部分企业将生产制造业务转移至东南亚国家。由于生产地关税税率、生产地搬迁问题及产品销售渠道等不确定性因素影响，消费电子厂商一定程度上呈保守观望态度，消费电子市场信心有待恢复。
5月中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，中美双方互相调整关税，在对等关税90天豁免期内，美国对中国加征的关税税率从145%降至30%。消费电子厂商也采取了多种应对措施，应对贸易政策的变化，在具体实施过程中，他们的信心也逐步恢复，这为未来的产品生产奠定了基础。
2、消费电子厂商的信心正在恢复，国家各项政策支持行业发展
2025年1月，商务部会同有关部门印发《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》，其中，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，按产品销售价格的15%给予补贴。
2025年以来国家推出的各项惠民生、促消费的政策，持续支持促进电子产品消费，有利于降低电子产品购置成本，有利于拉动消费、扩大国内需求。市场的恢复，也会增加消费电子生产商的信心，进而形成良性循环。
行业：迈过收入20亿元门槛，同行业公司业绩小幅波动后都有强有力回升
20亿元营业收入，是芯片设计企业迈入成熟期的一个指标。同行业公司中，多家企业出现过下滑，但无一例外，都有前有强有力回升。
同行业公司收入过20亿元后的收入变化情况（T0为收入过20亿元当年）
能力：技术实力深厚，新产品持续推出
杰理近年来的发展，主要依赖于深厚的技术实力，从设计仅包含单一音频模块的主控芯片，逐步引入射频、视频、信息采集及处理等技术模块，并对技术模块进行深入研究和交叉复用，逐步形成了品类丰富的SoC芯片产品线。
依靠深厚的技术实力，杰理各条产品线不断推出新产品：
杰理主要新产品推出概况
1、杰理产品线非常丰富，平台型芯片设计企业画像明显，在电子产品消费不断出现“爆品”的情况下，任何一款爆品的出现，都能“此起彼伏”“东方不亮西方亮”给杰理业绩带来爆点；
2、近期看到VIVO、小米等旗舰耳机产品使用了杰理芯片，可见杰理产品获得了越来越多的一线手机品牌的认可，这也应该是来源于杰理研发技术的进步和领先。
现状：市占率仍大幅领先，行业龙头地位不改
杰理的市占率一直都在细分市场断层式领先，24年蓝牙音频芯片更是获得了国家级单项冠军，保持市场龙头地位。
杰理科技2014年—2024年主要芯片销量（单位：亿颗）
可以看到，从2014年开始，杰理芯片的销售数量一直在增长，2024年十年前的12倍多，市场少见，蔚为可观啊，可见杰理公司和团队是多么积极进取。
2025年上半年，虽然收入稍有下滑，但考虑到价格也下滑，销售预计仍会有增长。杰理市占率一直领先着，未来业绩也会领先着。
未来：拳头缩回来再打出去更加有力，期待王者归来
“沧海横流，方显英雄本色；风高浪急，更见砥柱中流”。面对复杂多变的外部环境，各行各业难免受到起伏影响，但始终坚信“是金子总会发光的”“拳头缩回来再打出去更加有力”。作为蓝牙音频行业的龙头，也是芯片设计平台型公司，杰理25上半年面临的困难终将被克服，期待业绩王者的归来。
