汽车智能化正如火如荼进行中，对产业链企业来说，纵然行业前景光明，但赛道的拥挤让智驾方案提供商的日子并不好过，特别是明星公司纵目科技的突然倒塌后，大卓智能等背靠车企的智驾公司的日子也不好过。
为避免赛道拥挤导致的竞争压力，部分智驾方案商选择矿场、机场等细分赛道，继希迪智驾之后，聚焦机场、厂区L4级智能驾驶解决方案的驭势科技也于近期启动了港股IPO上市征程，期望借助资本力量实现突围，不过高额研发投入、高销售费用所带来的持续亏损仍值得警惕。
超9成市占率面临挑战
据不完全统计，目前国内专注于自动驾驶解决方案的提供商超过60家，大部分企业聚焦于乘用车赛道，不仅面临来自友商的竞争，还有来自主机厂自研团队的压力。部分企业则选择细分赛道，如驭势科技，业务高度聚焦于机场、厂区、港口等封闭场景。
得益于香港国际机场等成功的项目经验，驭势科技在机场智驾方案方面处于国内领先水平，按2024年收入计，驭势科技是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商，截至目前，驭势科技已与17个中国机场及3个海外机场展开合作。驭势科技期望公司能够“雄踞机场运输领域”。
根据弗若斯特沙利文报告，大中华区机场场景中商用车L4级自动驾驶解决方案的市场规模于2024年达9380万元，预计到2030年达到18.61亿元，2025年-2030年的年复合增速达60.4%。同期全球机场L4级自动驾驶解决方案的市场规模预计将由2024年的1.09亿元增长至2030年的74.58亿元，2025年-2030年的年复合增速达88.2%。
但若从整个智驾方案市场角度看，机场场景的商用车L4级智驾方案市场规模则非常小，2024年占比仅有0.034%，预计到2029年略超0.8%，从长远发展看，机场场景可预见的市场“天花板”或许会限制包括驭势科技在内的智驾方案商的成长空间。
另外，根据弗若斯特沙利文数据，仅国内市场，聚焦于机场场景商用车L4级智驾方案的公司不少，但目前仅有驭势科技一家企业取得先发优势，其他方案商或仍处于验证阶段。由此推测，该细分领域整体处于规模商用准备期，一旦其他智驾方案公司进入放量阶段，预计驭势科技的市场份额将会被大幅压缩，驭势科技能否保住领先优势仍未可知。
营收高增长难止巨额亏损
乘用车市场的智能化从2025年开始进入放量阶段，但在商用车领域，距离放量仍有较长的路要走，且无论是乘用车还是商用车，智驾方案商实现业绩转正的公司并不多，仅有综合实力强劲的引望（华为车BU分拆公司）、能够提供智驾芯片的地平线与黑芝麻智能等极少数公司实现盈利，其余绝大部分企业至今仍处于巨额亏损状态。
驭势科技作为智驾方案商之一，占据先发优势也难以让其实现业绩扭亏。
数据显示，2022年至2024年（以下简称“报告期”），驭势科技分别营收6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，营收规模在可比公司中垫底，不过其营收增速行业领先，报告期内年复合增速为101.36%，仅次于希迪智驾，领先于其他可比公司。
营收持续增长未能改善驭势科技持续亏损的现状，报告期各期分别亏损2.5亿元、2.12亿元、2.08亿元，合计亏损6.7亿元。
可比公司中，仅黑芝麻智能和地平线两家公司于2024年实现净利润转正，其他可比公司均处于巨额亏损状态，且8家可比公司中就有5家企业2024年处于亏损同比扩大的状态。
截至目前，智驾方案市场仍处于快速发展与激烈竞争并存的阶段，亏损在所难免，全面性扭亏为盈的时间节点尚未到来，被誉为“全球Robotaxi第一股”的文远知行，于2023年-2024年甚至出现营收连续两年下降、亏损大幅增长的情况，据摩根大通分析，文远知行将在2028年实现营收451.08亿元，届时有望扭亏为盈。
而2028年全球机场场景商用车L4级智驾方案市场规模仅为33.04亿元（中国市场规模为9.01亿元），在有限的市场空间与日趋激烈的市场竞争背景下，驭势科技能否扭亏为盈仍有待观察。
销售团队人均福利达180.26万元
业绩巨额亏损背后，离不开资本的大额支出，分析发现研发投入与销售费用是驭势科技的两大支出方向。
其中，研发投入于报告期各期分别为1.89亿元、1.84亿元、1.96亿元，仍处于大规模研发投入阶段，略高于希迪智驾、佑驾创新；而从年复合增速看，报告期内为1.99%，仅领先于福瑞泰克，低于其他可比公司。
受营收持续增长影响，导致驭势科技的研发费用率呈逐年走低之势，报告期各期分别为288.4%、114.3%、74%，不及黑芝麻智能及地平线两家芯片平台智驾方案商，在软件算法智驾公司中，仅次于文远知行，可见驭势科技的研发投入力度仍处于行业领先水平。
值得警惕的是，驭势科技不仅研发费用高，销售费用也同步高企，报告期各期分别为5644.3万元、6872.1万元、7611万元，仅低于两家芯片平台公司，高于其他可比智驾方案商。
若从销售费用率看，驭势科技于报告期各期均位列第一，分别为86.19%、42.59%、28.67%。
关于销售费用高的原因，驭势科技说明称，主要由于分配予增加销售及营销活动的劳动力资源增加，导致雇员福利开支增加。这也意味着，驭势科技的获客成本要高于可比公司，驭势科技表示，“公司正通过本地合作伙伴及回头客户优化销售及营销开支。”
根据披露数据，截至2024年末，驭势科技销售团队为31人，雇员福利开支合计为5588万元，即销售及营销雇员的平均开支达180.26万元，远高于同期83.93万元的行政雇员人均福利开支、58.81万元的研发雇员人均福利开支。即便如此，驭势科技仍认为公司仍需聘请更多具有相关行业经验及知识的雇员，以提升营销及销售团队的实力。
（校对/邓秋贤）
